金吾财讯 | 国信证券发研指，携程集团(09961)2024Q2公司收入127.7亿元/+13.6%，符合预期（同比+13.4%）；Non-GAAP归母净利润49.8亿元/+45.2%，经调整EBITDA为44.4亿元/+20.6%，好于预期（分别为+4.1%、+11.1%）。2024Q2住宿预订收入51.4亿元/+20%，交通票务收入48.7亿元/+1%，旅游度假收入10.3亿元/+42%，商旅管理收入6.3亿元/+8%，其他收入11.2亿元/+31%。
该行指出，Q2携程平台酒店预定量同比增长20%，估算剔除出境游后国内增长15%左右，超预期，预计主要系目前环境下OTA产业链赋能强化，同时同业竞争更温和；Q2国际平台收入同比增长70%，入境旅游占比提升至25%以上，处于较快拓市场阶段。亚洲75%左右交易来自移动端，类比国内为后续用户粘性显现及营销效率提升奠定基础。
该行表示，考虑公司经营景气度延续、良好的费用控制以及联营公司贡献等，该行上调2024-2026年Non-GAAP归母净利润至164/192/223亿元（此前为155/187/220亿元），同比增速26%/17%/16%，对应动态PE为14/12/10x。二季度公司经营效能的再次强劲验证及三季度经营指引持续正面展望有望缓解市场对于行业景气度的担忧。前期年内公司与发售可转债动作同步回购约3亿美元以彰显积极姿态，还有2.8亿美元资本回报额度（回购/分红）待实施。看好头部出行预定平台流量粘性与公司出色经营效能，维持“优于大市”评级。